美国债券收益率能否继续飙升?离GDP还很远 融通领先基金

股票资讯  2021-03-10 08:28:18

虽然10年期国债收益率飙升至近年来最高的1.6%,但与美国经济增长预期相比,美国国债收益率自1966年以来从未如此之低,这表明美国国债收益率仍有上升空间。

随着美国人即将获得拜登1.9万亿美元刺激计划提供的支票,专家们正在提高对经济增长和通胀的预测。据彭博社调查,美国名义GDP平均预测值达到32年来最高水平——7.6%。

尽管10年期国债收益率自去年11月以来已翻番至1.6%,但很难跟上经济增长的步伐,这可能是林登约翰逊(Lyndon Johnson)上任以来美国国债收益率与GDP的最大差距。

全球债券市场受到重创。然而,受刺激计划和新冠肺炎疫苗的影响,人们逐渐看好经济复苏和通胀前景。美联储官员表示,收益率的上升反映了更强劲的经济增长前景,并淡化了采取对策的必要性,这鼓励交易员进一步推高长期借贷成本。

对冲基金咨询公司宏智2合伙人公司总裁朱利安·布里格登说:

“我对债券市场不感兴趣,我们的经济体系中有太多刺激因素。它将把经济增长与飙升的通胀联系起来。”

债券收益率与经济的关系虽然不稳定,但很少有这么大的差距。在截至2019年的10年里,美国的名义GDP平均比10年期美国债券的收益率高出不到2个百分点。

布里格登说。

“过去,债券收益率应该等于名义GDP。现在情况大不一样了。但是他们之间的差距有多大呢?你能接受-1%的实际回报率和10%的名义GDP吗?”

双线资本(DoubleLine Capital LP)创始人杰弗里·冈德拉奇此前曾指出,美国国债收益率应等于美国名义GDP和德国国债收益率的平均值,这是衡量国际市场收益率水平的指标。按照这个标准,如果一般预测为真,那么债券收益率将超过3%。

冈拉赫警告说,他的指数只是作为参考点,而不是准确的预测。

他用一只拴在公共马车上的狗来比喻收益率和GDP之间的关系。一只狗不可能真的离开驿站马车很远,也就是说,美国债务的收益率不能和美国经济偏离太多。

经济学家对名义GDP的共识是基于对实际GDP的5.5%和个人消费支出的2.1%的平均预测,这是美联储青睐的通胀指标。高盛(Goldman Sachs)是同时提高经济增长和收益率预期的公司之一。上周,高盛(Goldman Sachs)将10年期美国国债收益率的年终预测从1.50%上调至1.90%。


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