九桂酒“亿”的说辞引起监管关注!净资产收益率收入排名并不占主导地位 上海建工吧

股票资讯  2021-03-30 21:15:55

2019年和2020年前三季度,白酒收入在a股17家上市白酒公司中排名倒数第二,倒数第三

王,《投资时报》研究员

也许是因为业绩不断增长带来的信心,在九桂酒业有限公司(以下简称九桂酒业,000799)的年度经销商大会上。SZ)2020年12月26日下午召开,公司董事、副总经理、首席财务官程军发布“豪言壮语”,称公司销售目标是“超30亿,超50亿,力争100亿”。

同一天,九桂酒业的股票现在每天都在上涨,然后一路上涨。截至2020年1月7日,九桂酒收盘195.73亿元,较2020年12月28日每股140.34元上涨39%,市盈率141.2倍,市值636亿元。

股价暴涨背后公司表现如何?

《投资时报》研究员注意到,从2017年到2019年,九桂酒仅分别实现收入8.78亿元、11.87亿元和15.12亿元,2020年前三季度营业收入仅为11.27亿元。目前的情况和程军的销售目标差距很大。

对此,深交所向九桂酒及相关方发出监管函,希望上市公司全体董事、监事、高级管理人员吸取教训,严格遵守《证券法》、《公司法》、《股票上市规则》,防止此类事件发生。

事实上,根据九桂酒目前的业绩增长率,乐观估计其100亿元的目标很可能在2027年实现。但是白酒行业有一定的周期性,不可能一路“长红”。山西汾酒用了12年(600809。全国香型白酒龙头SH),从2007年的18亿收入上升到100亿,徽酒四大金花之一的顾靖酒业用了9年时间,从2010年的18个收入上升到100亿。

这期间白酒行业还能保持一定的增长速度,但近几年白酒行业的增长速度持续下滑,已经到了股票博弈发展阶段。另外,从品牌价值来看,白酒不如前者。

与此同时,《投资时报》研究员注意到,2017年至2019年,白酒净资产收益率(ROE)一直徘徊在15%以下。就2019年净资产收益率而言,九桂酒在17家a股白酒上市公司中(除了皇太酒业)排名第14位,同期营收在17家白酒上市公司中(除了皇太酒业)排名倒数第二,2020年前三季度营收在17家白酒上市公司中(除了皇太酒业)排名倒数第三。

九桂酒近年股价走势(人民币/股)

数据来源:风

净资产收益率很低

九桂酒是浓香型白酒的代表,产于湘西。它有三个系列的酒:“内参”、“酒精”和“香泉”,其中内参是主要的高端系列。

2017-2019年,白酒实现营业收入分别为8.78亿元、11.87亿元和15.12亿元,同比分别增长34.13%、35.13%和27.38%;归属于母亲的净利润分别为1.76亿元、2.23亿元和2.99亿元,同比增长率分别为62.18%、26.45%和34.50%。

同期净资产收益率分别为8.78%、10.22%和12.32%;销售毛利率分别为77.94%、78.83%和77.75%;销售净利润率分别达到19.83%、18.76%和19.81%。

从以上数据可以看出,九桂酒的收入增速有所放缓。虽然净资产收益率持续上升,但也低于同级别的其他白酒公司。

到2020年,九桂酒前三季度营业收入11.27亿元,同比增长16.45%;归属于母亲的净利润为3.31亿元,同比增长79.76%;扣除后净利润2.76亿元,同比增长50.47%,净资产收益率12.27%。

由于毛利的增加和销售费用、财务费用的减少,九桂酒第三季报净利润有了较大的增长,但值得注意的是,九桂酒第三季报营收在17家酒类上市公司中(除皇太酒业外)排名倒数第三。2020年前三季度,公司负债总额9.46亿元,同比增长48.96%,明显高于收入增长。

关于公司未来内部参酒国有化的步伐,九桂酒表示,“省内重点,省外重点。我们将主要选择一些重点省、市、地区集中培育和深化。此外,我们正在积极寻找机会与一些有实力的经销商合作,开拓其他市场”。

基金头寸调整

此外,值得注意的是,北行资本香港证券结算有限责任公司(Lugutong)第三季度减持了九桂酒,持股量从2020年年中的526.91万股降至244.19万股,从第三大股东下滑至第七大股东。

同时,国泰君安证券资产管理-光大银行-国泰君安君德明混合集合资产管理计划第三季度继续减持113.52万股至293.96万股,位列第五大股东。

但国泰君安证券资产管理-中国建设银行-国泰君安君德信两年控股混合集体资产管理计划,第三季度增持57.99万股,至487.99万股,位列第三大股东。中国银行股份有限公司-招商局CSI白酒指数分类证券投资基金增持341.57万股,至953.91万股,排名第二大股东。

2019年第二季度,成为九归酒业十大流通股股东之一的知名投资人赵建平目前排名第四,持股300万股,第三季度保持不变。

也许是九桂酒第三季报的辉煌表现推高了市场对全年的预期。公司第八、第九、第十大股东均为新参与者,分别为姬静、交通银行股份有限公司-汇天府中市值精选混合型证券投资基金和中国建设银行股份有限公司-汇天府消费产业混合型证券投资基金,分别持有205万股、200万股、200万股。


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