2020年中国氢能企业“融资差异化,控股集团暖暖”背后的真相是什么? 金本位制度

股票资讯  2021-02-23 06:40:48

原标题:2020年中国氢能企业“融资差异化,暖团”背后的真相是什么?

作者:永氢能分析师

如何看待2020年国内氢能企业融资现象?如果用一句话来形容,那就是“昨天你看不起我,今天你爬不上去”!

截至2021年1月27日,氢能行业共发生48起融资事件,企业融资金额超过60亿元。与2019年的64个融资案例相比,2020年的投融资总量和金额均低于2019年。尽管如此,随着Nicola和怡化通的上市,9月份出台了“以奖代补”的政策,核心部件的国产化步伐加快,大规模生产带来了降低成本的预期。许多有利因素叠加在一起,共同引爆了2020年核心组件约8家龙头企业估值的一夜暴涨。

图1 2018-2020年氢能行业投融资市场(截至2021年1月27日)

(注:本文通过企业调查股权完成情况的变化来定义和统计融资事件的成功;63个样本不包括关联公司之间的股权互换事件和上市公司增发事件,共获得48个有效样本)

总体而言,氢云链分析显示,2020年氢能行业融资有两个明显特征:

(1)资本差异化聚集八大核心成分的龙头企业。如下图所示,2020年,燃料电池系统将发生37起融资事件,加氢站领域将发生6起融资事件,整个产业链和应用环节将发生2起融资事件。

9月份国家补贴政策出台后,8家核心部件龙头企业(燃料电池系统)受到各路资本追捧。而非核心企业,如机械门阀门企业、上游储运企业等,估值较低,企业融资不如系统企业顺畅。

图2 2020年氢能行业融资事件(截至2021年1月27日)

(2)部分龙头企业估值依次跃升。4月份国家补贴政策出台的消息传出后,核心成分企业开始频繁融资,不少估值在一年内上涨了4-5倍的企业。根据股权变动信息,2020年系统企业重塑技术已有数次融资,估值从2019年的20亿飙升至年底的80亿左右;宏基创能、武汉科技新能源、上海冯唐等几家膜电极隐身龙头企业的平均估值也在年底前达到10亿。反应堆企业郭虹氢能的估值从年初的20亿元人民币上升至10.5亿元人民币,5月份青能入股。9月份国家补贴政策靴子落地后,这两家反应堆企业的估值也出现了上涨。

具体来说,2020年中国氢能行业的投融资行为如下:

1.上市前融资案例大幅增加

从融资事件的回合来看,2017年和2018年之前的融资回合大多在天使回合和A回合。2020年,B轮和C轮数量明显增加,IPO前的融资信息也频繁出现在热搜中。

氢云连锁将2021年中国可能IPO的企业梳理如下:重塑科技(完成上市辅导)、飞驰汽车(美金能源正式宣布分拆上市)、SAIC捷氢(公开宣布)、东岳未来氢能(完成上市融资前)、青能股份(新三板转科技创新板)、郭虹氢能(完成上市前股改)、东风汽车(已成功通过会议)、中资

第二,股权分散,基金升温

2020年,单笔融资金额不高。一级市场主要融资案例是东岳未来融资3亿元,鑫源动力融资1.1亿元,其他大部分在1亿元以下。2020年3月,清能股份以每股30.27元的价格向金钟启智发行165.18万股,募集资金5000万元,投资后估值10.5亿元。

投资人群体预热明显,部分融资企业股份分散。比如重塑科技有29个股东,27个股东持股不到7%。从投资机构的类型来看,基金投资者将是2020年的主流。虽然2020年的投融资事件数量和总额都比2019年少,但鉴于入行机构数量增加,投资频率增加,单笔投资金额减少的现象,氢云链被理解为投资者通过控股集团来暖暖而分散风险。

图3 2001-2020年氢能行业投资机构类型(截至2021年1月27日)

解释一下,一些大型融资案例,比如怡化通8月上市,融资13.5亿元;10月份,大洋电器以总成交价约18.1亿元的价格出售了巴拉德股份;恒金动力融资2.6亿元属于股东内部置换行为,上海顺华新能源控制权转换对价为15.8亿元。熊涛、美锦能源、潍柴动力的固定增长行为属于特殊的企业融资行为,不包含在本创业公司的融资统计分析中。

第三,产业集聚效应明显,上海和广东吸纳的黄金最多

2020年氢能产业融资事件聚集在上海、江苏、浙江、广东、湖北,尤其是上海和广东。2020年上海融资事件16起,广东7起,湖北7起,江苏6起,浙江6起。

图4 2020年氢能行业融资区域分析(截至2021年1月27日)

氢云链综述 受疫情影响,2020年中国燃料电池汽车产销同比分别下降57.5%和56.8%。虽然行业数据不尽如人意,但市场订单不尽如人意,参与氢概念的上市公司行业相关收入不到5%,有奖励而非补贴、碳中和、能源安全、新能源汽车、光伏平价等一系列概念支撑。,而在海外氢能和燃料电池概念股的影响下,国内二级市场并没有增加多少,但一级市场的龙头企业却率先迎来了估值暴涨。

“昨天你看不起我,今天你爬不上去”成了2020年氢能企业融资的画像。有机构提出“政策预期成立,成本降低可以预期”是行业估值上升的深层逻辑,但行业还处于初期,2020年还没有上市公司,包括怡化通、普雷格、巴拉德等盈利为正的企业。显然企业投资的回收期还没到,前期研发费用还没摊销,后续订单还得烧钱养活。这可能就是2020年企业频繁融资的原因。无论如何,2021年氢云链希望订单满的氢能企业给投资者一个满意的答案。回搜狐多看

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