「鲁泰股票」财新金融控制董事长胡鹤波建议,特殊债券应加大配额定价的市场化程度

股票资讯  2021-04-15 18:24:37

做好减税、减费工作,优化支出,发行地方政府债券,是实施积极财政政策的重中之重。全国人大代表、党委书记、湖南财新金融控股集团(以下简称“财新金融控股”)董事长胡鹤波表示,要更多更好地利用政府专项债券实施反周期调整,适时提高专项债券限额规模,在资金使用中实现债务支出与经常性支出分离,将成熟的专项债券项目证券化,加快发行市场化进程,促进投资主体多元化。

最近,胡鹤波提出了两个建议,其中一个是提出更多更好地利用政府专项债券实施反周期调整,并提出了四点具体建议:

一是建议根据情况和变化加大专项债券额度规模,采用中央额度分配和地方项目申报“两结合”的管理机制。

他说,在项目收入稳定的情况下,增加定额规模,扩大公共投资支出,可以直接起到稳定投资需求的作用。由于专项债券的融资需求与项目收益自平衡,不包括以税收为偿债来源的一般公共预算赤字,为扩大额度规模预留了足够的空间。

也就是说,可以考虑对专项债券的额度管理方式进行适当调整,主要是根据项目本身的资质和效益。成熟项目多的地方,可以多申报,中央多给额度,地方多通过市场送;成熟项目少的地方,中央会少给定额,少发。

二是专项债券以项目收益风险为基础,实行市场化定价。在资金使用过程中,债务支出和经常性支出是“分离”的,项目和资金管理受到严格监管,确保债券发行闭环、使用良好、使用合理。

中央统一实施的专项债券有三种:土地储备、收费公路、棚改。目前,可适当扩大有收益特种债券的类别,中央有关部门应加强监管,确保特种债券能够发行、专用和偿还。发行专项债券应遵循项目管理的基本要求,重点满足两个要求:一是项目收益必须超过融资金额(美国市政债券标准为1.2倍);二是项目债券和收益资金必须封闭管理。

同时,经常性支出要分开,特别是要巩固基本民生支出的保障机制,避免债务性支出的经常性支出,形成长期刚性的预算缺口,这在大规模减税减费的情况下尤为重要。

三是建议与资本市场对接,市场化证券化成熟的专项债券项目,降低政府杠杆率,防范和化解地方政府债务风险。

他说,房地产投资信托基金(REITs)在世界范围内得到广泛应用和成功实践,可以有效降低政府的杠杆率。建议特殊债券项目在实现稳定收益后,通过REITs证券化。这样,就有了解决政府债务问题的新途径。

第四,建议加快地方政府专项债券发行市场化进程,促进投资主体多元化,分散金融风险,增加居民财产性收入。

胡鹤波认为,目前我国地方政府债券主要由银行机构持有,2019年1月占96.6%。相比之下,西方市场国家的市政债券,其功能与我国的特种债券类似,投资主体更加多元化,其中个人和共同基金持有三分之二以上,更有利于分散风险,增加居民收入。


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