科技股有望进入长牛周期投资并选择“轨迹” 大盘基金

股票资讯  2021-03-27 17:08:14

在大多数专业投资者的心目中,投资和生活有很多相似之处。比如两者都充满了不确定性,但都有提高长期胜率的方法。在我看来,投资和人生一样,都是找到正确的轨迹,用正确的方式实现目标的过程。在股票投资方面,笔者更倾向于在三到五年内从蓬勃发展的行业中选择质量优秀、估值合理的成长股。展望2020年,笔者认为,明年科技股将迎来业绩兑现期,科技股将迎来多头周期的布局。尖端的“轨道”包括互联网、医药、半导体、5G产业链等行业。

科技股迎来布局窗口

今年以来,a股市场的科技股已经成为全年最漂亮的板块之一。在国内外经济稳定和企业利润下行压力的背景下,科技行业的表现被许多投资者视为进入多头周期的信号。在我看来,也是如此。科技股的长期牛市周期可能已经开始。明年将是半导体等进口替代产业链中的科技股公司率先实现业绩的检查期。业绩能如期兑现的上市公司股价涨幅会远超预期。

有了沪、港、深三地顺畅的互联互通机制,内地投资者可以轻松投资沪、港、深三地市场的科技股。但三地科技股特点不同,投资思路也会不同。其中,内地投资者在给a股科技股定价时,会看未来的产业结构和商业空间。所以定价会侧重于对企业未来成长的预期,估值评价也高;港股中大部分科技股都处于稳定增长阶段,市场会根据其成长性和历史估值水平进行评估,市场看到现金流才会给出估值。简而言之,a股更注重增长预期,而港股更注重实际利润。

由于多种原因,香港科技股估值相对较低。但a股或港股是否具有更大的投资价值,很难一概而论。目前在港股市场上有市场占有率高、市场规模大、护城河最深的领先科技公司,如腾讯、阿里巴巴、美团、虞舜光学等;在a股市场,有半导体、电子元器件等在港股市场稀缺的公司,很多都是特色品种。a股和港股市场相辅相成,有效覆盖中国科技领域的优质企业。

就投资时机而言,a股和港股科技股布局机会较好。在a股市场,随着科技创新板和注册制度的引入,上市利润要求被取消,而美国资本市场对中国公司上市提出了更严格的审核要求,这将在一定程度上促进科技公司在内地上市,吸引中国股票回到内地上市,未来将有更多的硬科技公司登陆a股市场。

今年以来,港股市场表现弱于a股,但港股明年可能会有更好的机会,其中科技股值得关注。一方面,港股估值处于全球萧条,市场已经充分反映了短期风险;另一方面,港股公司第三季度利润基本见底,明年公司利润可能有上升趋势,预计将迎来估值和利润的双增长。数据显示,截至12月6日收盘,今年已有2189亿元从南方流入港股,其布局的核心是港股拥有廉价优质的资产。

选择赛道上最好的公司

结合以往的研究和投资经验,笔者认为,寻找一家优质公司在合适的估值位置买入并持有,是未来投资沪港深科技股的有效途径之一,也是笔者一贯的投资理念。

要定义“高质量”,首先要定义“轨迹”——企业的行业走向。对于科技股来说,研究行业趋势比研究公司估值和商业模式更重要。需要选择产业链中价值最大的子行业。只有当这些行业在未来三到五年内蓬勃发展时,它们才更有可能实现可持续增长的卓越目标。比如华为的产业链进口替代半导体公司,5G中提供替代国外核心元器件的公司,互联网行业的龙头公司,都位于科技领域的优秀轨道上。企业所处的“轨道”决定了企业的成长趋势和空间。

二是研究企业的商业模式和竞争壁垒。商业模式能否持续很重要。最好的商业模式是公司建立了技术,可以帮助其无成本扩张;同时要分析公司在产业链中的地位。如果公司在产业链中的地位很重要,壁垒会比较高。

具体来说,作者将通过对个股的定性和定量分析来研究个股的成长性。定性分析主要是通过商业模式、商业运作、核心壁垒、公司治理、管理灵魂来判断公司的质感;定量分析主要是对选定的目标进行评价,横向比较企业的行业估值和目标的位置。同时关注企业的收入利润增长率和ROE走势。最终进入作者头寸组合的公司,通常基本面良好,利润处于快速增长阶段,未来有望成长为大公司。

目前互联网、医药、半导体、5G处于良好的“轨道”,选择龙头企业获得长期稳定回报的概率较高。中国是全球互联网发展最好的国家,互联网巨头持续盈利,壁垒强;半导体的未来可能会出现大企业;医学以创新药物为主,我国现阶段也在大力发展创新药物。创新药物需求符合中国未来人均医疗支出增长的需求;5G投资将从硬件转移到软件。能够在5G应用、华为产业链5G升级迭代、进口替代等领域不断获得市场份额的公司,值得特别关注。

科技股投资涉及行业趋势、商业模式、核心技术等多个方面。此外,科技日新月异,个人投资者很难获得所有信息并进行深入分析。笔者将积极把握a股和港股的配置机会,努力挖掘优秀的科技公司,与持有者共同拥抱科技时代,抓住投资机会。


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