「草甘膦」机构控股股票次年表现如何?

股票资讯  2021-04-30 09:35:59

近年来,随着资本市场一系列顶层机构的设计、市场微观结构的演变、宏观经济环境的变化以及上市公司不同行业企业盈利能力的比较,机构持股的一致性不断增强,导致了明显的机构团结现象。我们构建了一个衡量机构团结程度的指标,即将每只主动管理的股票型公募基金的每份财务报告中披露的尴尬股合并,然后除以当时所有a股的数量,得到合并后的机构尴尬股数量。指标值越高,公共基金持有的股票在Awkwardness中的重叠度越高,一定程度上可以解释更高的机构团结度。

可以发现,2017年以来,机构团结度逐渐提高。2020年第三季度末,指数值为2.43,这意味着当时持仓较重的机构股数量约占全部a股的41%(即2.43的倒数),而在最高点,比例超过65%(2016年第三季度末)。

为什么目前存在强烈的机构团结现象?这可能与当前国内外宏观经济环境有关。确定性溢价的增加导致机构投资者持有利润前景清晰、政策明确的行业。同时,注册制促进了资本市场的扩张,小盘壳价值下降,大量个股被边缘化,间接导致机构团结度提高。

年末年初是来年机构布局的重要点。这时,投资者往往会特别关注机构持股。因为机构持股股往往是前一年的热点板块,人气铺天盖地,大盘大幅上涨。投资者在恐高的情况下,难免会担心机构可能调整热门股票的仓位,导致这类股票在未来一年的表现不佳。那么真实的历史情况是怎样的呢?机构持股在未来一年一定会走弱吗?本期我们将对此进行研究。

基于公募基金季报中的尴尬股数据,我们首先定义了机构持有的股票。一是参与所需资金数量不能太少,我们定在5个以上;第二,要求近一年有较大的资金流入,因为一些大盘股可能总是被很多机构持有,以控制行业对需求的偏离,但也说明机构对此类股票非常看好,比如银行业,机构持有一个群体的行为实际上反映了机构集中于某些股票的主观意图。因此,我们要求过去一年(第四期)个股机构持仓平均比例超过前两年(第八期)平均比例的50%,并且该股机构持仓当前市值比例应在5%以上,即要求当前持仓比例既高,又比过去有所提高。

每年年底进行统计,重点是来年机构股和非机构股的收益差异。我们通过跑赢明年风全A指数的股票比例(简称胜率)来比较这两类股票。

从统计结果来看,在大多数年份,机构持股股票的胜率高于非机构持股股票,平均胜率为42%,而历年剩余股票的平均胜率仅为25%。也就是说,大多数年份,机构持股在下一年并没有表现出明显的反转现象,而是有一定的连续性。然而,也有例外。比如2014年市场经历了大与小的风格剧变,导致2013年末机构股表现不佳。

根据2020年机构持仓情况,机构持股主要分布在商用车、其他军工II、半导体、生物医药II等板块。展望2021年,市场对宏观经济和流动性的预期相对一致。只要年内市场风格没有剧烈变化,我们相信机构持股股票的市场扣款可能会继续,机构持股股票的龙头股票仍然有一定的关注价值。

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